국채금리가 오르는 이유, 일본의 엔저와 국채 문제도 커지고 있다

전 세계 장기국채 금리가 다시 빠르게 오르고 있다.

2026년 9월 1일 미국 10년 Treasury 금리는 약 4.80%까지 올라왔고, 독일 국채금리는 15년 만의 높은 수준을 기록했다. 영국의 장기국채 금리도 수십 년 만의 높은 수준까지 올라왔다.

Financial Times 기사 : Global bond sell-off deepens amid inflation fears

나는 미국 10년 국채를 보유하고 있다.

예전에 약 4.5% 수익률일 때 매입했는데, 지금은 시장금리가 더 올라가면서 내가 가지고 있는 국채 가격은 내려간 상태다.

한편 최근에는 일본 국채시장의 움직임이 특히 눈에 띈다.

일본 10년 국채금리는 3%까지 올라 1996년 이후 처음으로 이 수준을 기록했다.

일본은 오랫동안 거의 제로금리에 가까운 초저금리 정책을 유지해온 나라다.

그래서 10년 국채금리가 3%까지 올라왔다는 것은 상당히 큰 변화다.

문제는 일본 정부의 재정상태다.

일본 정부 부처들이 요청한 2027 회계연도 예산 규모는 약 143조 엔으로 사상 최대 수준이다.

고령화에 따른 사회보장비뿐 아니라 국방, AI, 반도체 같은 분야의 투자도 계속 늘어나고 있다.

정부가 더 많은 돈을 쓰면 결국 국채도 더 많이 발행해야 할 가능성이 커진다.

국채 공급이 늘어날 것으로 예상되면 투자자들은 그 국채를 사기 위해 더 높은 이자를 요구할 수 있다.

여기에 엔저 문제도 있다.

엔화 가치가 약하면 일본이 수입하는 원유, 식료품, 원자재 가격이 올라간다.

수입물가가 오르면 일본의 물가도 다시 올라갈 수 있다.

그러면 일본은행 입장에서는 금리를 계속 낮게 유지하기가 어려워진다.

결국 일본은 지금 두 가지 부담을 동시에 안고 있다.

정부는 많은 돈을 써야 하고,

엔저와 물가 때문에 금리를 더 올려야 할 가능성도 있다.

국채를 많이 발행하는 상황에서 금리까지 올라가면 일본 정부가 부담해야 할 이자비용도 빠르게 늘어난다.

유럽도 비슷하다.

최근 에너지 가격과 인플레이션 우려가 다시 커지면서 유럽 국채금리도 올라가고 있다.

중앙은행 입장에서는 물가가 다시 불안해지면 금리를 쉽게 내릴 수 없다.

미국도 마찬가지다.

미국 정부는 큰 재정적자를 메우기 위해 앞으로도 막대한 규모의 Treasury를 계속 발행해야 한다.

여기에 Meta, Amazon, Microsoft 같은 대형 기술기업들도 AI 데이터센터와 전력시설을 짓기 위해 대규모 회사채를 발행하고 있다.

미국 정부와 대형 AI 기업들이 같은 채권시장에서 투자자의 돈을 놓고 경쟁하는 셈이다.

하지만 최근 국채금리 상승을 AI 때문이라고 보는 것은 무리다.

더 큰 원인은 정부의 재정적자와 국채 공급 증가,

높은 에너지 가격,

인플레이션 우려,

그리고 중앙은행이 금리를 쉽게 내리지 못할 것이라는 예상이다.

지금 세계 채권시장이 보여주는 것은 단순히 금리가 오르고 있다는 사실만이 아니다.

각국 정부가 얼마나 많은 빚을 가지고 있고,

앞으로 그 빚을 얼마나 더 비싼 이자로 다시 빌려야 하는지를 보여주고 있다.