신용 스프레드란 무엇이며 왜 중요한가? (What Are Credit Spreads and Why Do They Matter?)

신용 스프레드는 회사채와 국채간의 금리 차이를 의미합니다. 회사채는 더 높은 위험을 동반하기 때문에 투자자를 유치하기 위해 국채보다 더 높은 금리를 제공해야 합니다. 스프레드가 작을수록 투자자가 해당 회사를 더 신뢰한다는 것을 의미하며, 스프레드가 클수록 위험을 더 높게 평가한다는 뜻입니다.

2024년의 신용 스프레드 변화
2024년에는 신용 스프레드가 크게 줄어들어 2000년대 중반 이후 볼 수 없었던 수준에 도달했습니다. 이는 회사들이 채권을 발행하여 자금을 조달하는 데 드는 비용을 낮추는 데 기여했습니다.

신용 스프레드 감소
투자등급 회사의 10년 만기 채권에서 추가로 지불한 금리는 1년 전 1.16%에서 2024년 12월에는 0.86%로 감소했습니다. 더 위험한(투기등급) 회사의 5년 만기 채권 스프레드는 2.96%에서 2.34%로 줄어들었습니다. 이는 수십 년 만에 가장 낮은 스프레드 중 하나였습니다.

강한 경제가 뒷받침됨
미국의 경기 침체나 대통령 선거에 대한 우려에도 불구하고, 2024년 경제는 좋은 성과를 보였습니다. 이에 따라 다음과 같은 요인이 작용했습니다:

• 기업들의 높은 수익

• 투자자들의 회사채에 대한 강한 수요
• 시장 문제에 대한 우려를 완화시키는 긍정적인 경제 뉴스

기록적인 채권 발행
회사는 이러한 좋은 조건을 이용해 대규모 채권을 발행했습니다. 투자등급 회사는 2024년 12월까지 1.662조 달러의 채권을 발행했으며, 이는 2023년보다 27% 증가한 수치입니다. 금융기관을 제외한 기업들은 9177억 달러를 발행했으며, 이 역시 27% 증가한 수치입니다. 이 채권은 기존 부채를 재융자하고, 프로젝트를 자금 조달하며, 미래를 위한 예비금을 비축하는 데 사용되었습니다.

2024년의 채권 발행 사례
액센츄어(Accenture): 컨설팅 회사인 액센츄어는 10월에 50억 달러 규모의 채권을 발행했습니다. 이는 낮은 신용 스프레드 환경을 활용하여 낮은 비용으로 자금을 조달한 사례입니다.
메타(Meta): 메타 플랫폼은 8월에 105억 달러 규모의 채권을 발행했으며, 이는 회사 역사상 최대 규모였습니다. 이 자금은 회사의 성장 계획을 지원하는 데 사용되었습니다.
애브비(AbbVie): 제약 회사인 애브비는 2월에 150억 달러의 채권을 발행했습니다. 이 자금은 Cerevel Therapeutics와 ImmunoGen을 포함한 회사 인수에 사용되었습니다.

2024년 신용 스프레드가 낮았던 이유
금리 인하 기대: 투자자들은 연방준비제도(Fed)가 금리를 인하할 것으로 기대했으며, 이는 차입 비용을 낮추는 데 기여했습니다. 연말에 국채 수익률이 증가했음에도 불구하고, 회사채는 여전히 매력적으로 보였습니다.
투자자 신뢰: 높은 투자등급 및 위험한 회사채 모두 강한 수요를 보였습니다. 투자자들은 높은 수익률과 기업의 상환 능력을 신뢰했습니다.
선제적 자금 조달: 일부 회사는 당장 필요하지 않더라도 자금을 조달했습니다. 이들은 좋은 차입 조건을 활용하여 현금을 비축했습니다.

2025년에 무슨 일이 일어날까?
2025년에도 신용 스프레드가 작게 유지될지는 다음과 같은 요소에 달려 있습니다:

• 연방준비제도 정책: 금리 변경이 예상보다 빠르거나 느리면 스프레드에 영향을 미칠 수 있습니다.
• 경제적 위험: 인플레이션이나 정부 부채 문제가 스프레드를 키울 수 있습니다.
• 인수합병(M&A): 기업이 다른 회사를 사들이거나 성장에 투자하기 위해 채권을 발행할 수 있습니다.

2025년에 대한 예측은 다양합니다:

JP모건 체이스는 높은 등급 채권 스프레드가 0.80%로 줄어들 것으로 예상합니다.
CreditSights는 잠재적 위험을 고려하여 스프레드가 1.10%로 증가할 것으로 예상합니다.

2024년은 신용 스프레드가 작고 경제 조건이 강했던 해로, 기업들이 채권을 발행하기에 매우 좋은 시기였습니다. 2025년에는 경제와 연방준비제도 정책이 채권 시장에 어떤 영향을 미칠지 모두가 주목할 것입니다.