중국의 추격과 AI 투자 부담, 반도체 주가가 하락한 이유 – WSJ

최근 한국과 미국 증시에서 주요 반도체 기업의 주가가 큰 폭으로 하락했습니다.

한국 시간으로 7월 28일, 한국 코스피지수는 약 10% 하락했고 일본 닛케이지수도 약 4% 떨어졌습니다. 미국 시장에서도 엔비디아, 인텔, 마이크론 등 주요 반도체 기업의 주가가 약세를 보였습니다.

반도체 수요가 갑자기 줄어서라기보다, 중국 반도체 기업의 성장과 AI 투자 부담에 대한 우려가 한꺼번에 커졌기 때문입니다.

중국 반도체 기업의 빠른 성장

중국 메모리 반도체 기업 CXMT가 상장 첫날 큰 폭으로 상승하면서 투자자들의 관심을 받았습니다.

CXMT는 스마트폰, 컴퓨터와 서버에 사용되는 DRAM을 생산합니다. 현재 DRAM 시장은 삼성전자, SK하이닉스와 미국 마이크론이 주도하고 있습니다.

CXMT의 기술은 아직 이들 기업보다 뒤처져 있다는 평가가 많습니다.

하지만 중국 정부의 지원과 큰 내수시장을 바탕으로 생산량을 빠르게 늘릴 수 있습니다. 중국 업체들이 저렴한 반도체를 대량으로 공급하면 기존 기업들의 판매가격과 이익이 낮아질 수 있습니다.

중국은 반도체 장비도 개발하고 있습니다

첨단 반도체를 생산하려면 웨이퍼 위에 미세한 회로를 그리는 노광장비가 필요합니다.

현재 최첨단 노광장비 시장은 네덜란드 ASML이 주도하고 있습니다. 미국과 유럽은 중국의 첨단 반도체 생산을 제한하기 위해 고성능 장비의 수출을 통제해 왔습니다.

그러나 중국이 자체 노광장비를 생산하기 시작했다는 보도가 나오면서 우려가 커졌습니다.

중국 장비가 아직 세계 최고 수준은 아니지만, 계속 기술을 개발하면 서방 국가들의 수출규제 효과가 약해질 수 있습니다.

엔비디아의 대규모 금융보증 우려

엔비디아가 OpenAI의 대규모 데이터센터 사업에 약 $250 billion 규모의 금융보증을 제공할 수 있다는 보도도 주가 하락에 영향을 주었습니다.

엔비디아는 OpenAI에 AI 반도체를 판매하는 회사입니다.

그런데 엔비디아가 OpenAI의 대출까지 보증하면, OpenAI가 빌린 돈으로 엔비디아 반도체를 구입하는 구조가 만들어질 수 있습니다.

AI 사업이 예상대로 성장하면 문제가 없을 수 있습니다. 하지만 OpenAI의 수익이 기대에 미치지 못하면 엔비디아도 상당한 금융 위험을 부담할 수 있습니다.

AI 투자비용 지출이 너무 빠르게 늘고 있습니다

마이크로소프트, 메타, 아마존과 애플 등 미국의 대형 기술기업들은 AI 데이터센터에 막대한 자금을 투자하고 있습니다.

데이터센터에는 AI 반도체뿐만 아니라 서버, 건물, 전력시설과 냉각장치도 필요합니다.

투자자들은 AI 산업의 성장 가능성을 부정하는 것이 아닙니다. 다만 지금 지출하는 막대한 투자금이 실제 매출과 이익으로 이어질 수 있는지를 걱정하고 있습니다.

AI 서비스의 수익이 예상보다 낮으면 대규모 투자비용이 기업의 이익을 줄일 수 있습니다.

좋은 산업이 항상 좋은 주식은 아닙니다

AI와 반도체 산업의 장기적인 성장 가능성은 여전히 높습니다.

그러나 반도체 주가는 이미 미래의 높은 성장 기대를 반영해 많이 상승했습니다. 이런 상황에서는 기업의 실적이 좋아도 시장의 기대보다 낮으면 주가가 크게 하락할 수 있습니다.

이번 반도체 주가 하락은 AI 산업의 성장이 끝났다는 의미는 아닙니다.

중국 기업의 빠른 추격, 엔비디아의 금융보증 위험, 그리고 AI 투자비용에 대한 부담을 시장이 이전보다 더 신중하게 평가하기 시작했다는 의미로 볼 수 있습니다.

반도체 주식에 투자할 때는 AI 산업의 성장 가능성만 볼 것이 아니라 현재 주가가 너무 높지는 않은지, 실제 이익과 현금흐름이 늘고 있는지, 중국 기업과의 경쟁이 어떤 영향을 줄지도 함께 살펴보아야 합니다.